来源：凤凰网财经德恒财富
来源丨凤凰网财经《公司研究院》
作者丨DW
核心要点：
1、“晾衣架第一股”转型阵痛爆发：2025半年营收下滑5%，净利润跌39.97%。毛利率从54.42%下降至46.30%，8.12个百分点的“失血”直接刺穿利润空间。
2、好太太3年以上账龄应收账款高达6753万元，占比41.4%，坏账风险如悬顶之剑；经营现金流净额5020.75万元，同比下滑16.02%，回款能力持续趋弱。
3、智能家居赛道虎狼环伺。小米、华为等科技巨头携技术资本降维打击，传统家居巨头亦虎视眈眈。当晾衣架大王试图撕掉“阳台标签”，却在新战场遭遇质量与研发的双重拷问。
-----------------------------------------
1999年，世纪之交的中国处处涌动着变革的浪潮。马云在杭州创办了阿里巴巴，马化腾在深圳推出了OICQ，而27岁的沈汉标，却在广州做了一个让同行瞠目的决定：放弃已经风生水起的装饰材料生意，一头扎进无人问津的晾衣架行业。
“做晾衣架能有多大出息？”当年的质疑声德恒财富，如今依然回荡在时光里。但沈汉标用20多年的时间，将这个家居角落最不起眼的小产品做成了大生意。
凭借高端智能晾衣架的破局，好太太更被贴上了“中产晾衣架”的标签，成为品质生活的象征。2025年，沈汉标、王妙玉夫妇以80亿元身家登上《胡润全球富豪榜》，这已经是继2018年以来，两人第六年进入《胡润百富榜》。
（左沈汉标，右王妙玉）
然而，所有的传奇都会遇到转折点。2025年8月底，好太太交出的中报显示：净利润同比下跌39.97%，超四成应收账款账龄超过三年。这个曾称霸阳台的王者，如今在智能家居的汹涌浪潮中步履维艰。
01 广东富豪夫妇干出两家上市公司
1972年，沈汉标出生于广东揭阳。受潮汕人热爱经商传统的影响，毕业后他跟着父亲和哥哥摸爬滚打学做生意。1999年，他孤身闯荡广州，不仅邂逅了人生伴侣王妙玉，更开启了一段传奇创业路。
婚后的王妙玉曾困于家庭主妇的“围城”，却在枯燥日常中嗅到蓝海：家家必备的晾衣架，竟是科技浪潮遗忘的角落。就像方便面有康师傅、矿泉水有农夫山泉，晾衣架却无品牌烙印。这个“小东西”里，藏着亿万家庭的痛点。
王妙玉的洞察点燃了沈汉标的商业火花。1999年，“好太太”品牌在广州应运而生。这个名字，不仅是沈汉标对爱妻王妙玉的深情告白，更是向天下所有默默奉献的“太太”们致敬。
彼时，国内晾晒还停留在绳索竹竿的“原始时代”，好太太手摇晾衣架横空出世，革命性地解放了主妇们仰酸的脖颈和沾湿的鞋袜。轻轻一摇，衣物直达舒适高度，小产品撬动大改变。
“我们不只是做产品，更是提供一种更好的生活方式。”沈汉标经常这样告诫团队。2000年，好太太借势热播剧《还珠格格》的影响力，邀请演员林心如担任代言人，广告投放后品牌迅速家喻户晓，销量激增，专卖店如雨后春笋在全国铺开。
2010年物联网崛起，好太太前瞻布局智能晾晒与安防技术，依托地产红利持续攀升。2015年，沈汉标迎来首个高光时刻：他创立的好莱客登陆上交所，成“定制家居第一股”。2017年12月德恒财富，好太太（603848.SH）鸣锣上市，股价首日暴涨44%，市值破数十亿，时年45岁的沈汉标也因此被称为“晾衣架大王”。
一人掌控两家上市公司，沈汉标达到了事业巅峰。 好太太一直精准锚定“国民好太太”人设：借《欢乐颂2》刘涛“安迪”精英形象、《三十而已》童瑶“顾佳”完美主妇热度，相继签约代言，将明星IP与品牌深度绑定，持续强化中产家庭心智占位。
如今的好太太已进化为智能晾晒管家，用声控、风控、消杀烘干等黑科技，让年轻人实现“晾晒自由”。2025年半年报显示，行业调整期中6.77亿营收，印证了小品类撬动大梦想的潜力。
02“晾衣架之王”，跌入智能家居黑洞
站在更为广阔的上市平台，这家“晾衣架第一股”的智能家居转型之路却布满荆棘。
2016年起，好太太从单一晾衣架向多品类智能家居扩张，至2025年智能家居收入占比已达约84%（智能家居产品收入5.69亿元，晾衣架产品收入0.727亿元），晾衣架反而成了辅助业务。
然而，转型阵痛在2025年中报集中爆发：营收下滑5%，净利润下跌39.97%，扣非净利润降幅达42.51%；毛利率从54.42%下降至46.30%，8.12个百分点的失守直接压缩利润空间。
更严峻的是资金链危机。3年以上账龄应收账款高达6753万元，占比41.4%，坏账风险如悬顶之剑；经营现金流净额5020.75万元，同比下滑16.02%，回款能力持续趋弱。
好太太的盈利警报并非突然响起。早在2024年前三季度，公司就已经出现营收和净利润双降的局面。然而，今年中报显示，这种下滑趋势不仅未能遏制，反而呈现加速态势。
“智能家居行业产品品类繁多，不同产品、不同类型厂家众多，其中小微企业占比较高，行业整体发展水平参差不齐。”好太太在年报中这样描述行业现状，没想到竟成了自身处境的写照。
03 研发费用砍掉17.85%，品牌光环下的阴影
屋漏偏逢连夜雨，业绩滑坡之际，好太太的品牌光环正被质量阴影笼罩。
2024年4月，江苏省消费者权益保护委员会发布智能晾衣架产品的比较试验结果。好太太旗下的一款电动晾衣架在“过载项目”上不符合国家标准。国家标准规定，电动晾衣架在承受1.2倍额定负载时，应自动停止工作且无损坏，以保障使用安全。好太太涉事产品在过载测试中未触发保护机制，即未停止运行，存在安全隐患。
同年，上海市市场监管局通报2批次抽检不合格电动晾衣架产品，其中就包含好太太所生产的GW-1103WS电动晾衣架，不合格项目为对触及带电部件的防护。据悉，不符合标准要求，会存在使用者触电的安全风险。
当企业狂奔于智能家居赛道，质量管控的裂痕已然显现。在黑猫投诉 【下载黑猫投诉客户端】平台上，关于好太太的投诉有2000多条，多涉及晾衣架、晾衣机等产品质量问题。
更令人费解的是战略迷局：研发费用同比下跌17.85%至2012万；销售费用虽微降3.17%，仍以1.54亿元碾压研发投入。
在智能家居厮杀正酣的当下，“重营销轻研发”的投入结构宛如饮鸩止渴。
渠道版图正经历颠覆性重构：好太太半年线上收入飙升至4.51亿元，占比高达66.66%，51.34%的毛利率碾压线下渠道；传统经销商模式渐被边缘化。当全域整合成为新引擎，电商推广与广告轰炸仍在持续加码。
而2021年那场“逆市豪赌”更显戏剧性，沈汉标选择“逆市”跨入房地产。2022年5月，好太太控股子公司以12.95亿元拿下广州金融城地块。国际中心项目总投资约22亿元，预计2026年完工。此时，好太太却难掩主业焦虑的底色。
（好太太集团新总部规划图）
如果站在建成的好太太国际中心的顶层，可以俯瞰广州珠江新城璀璨的夜景。这片中国经济最具活力的热土，正是沈汉标白手起家的原点。
如今，53岁的他站在命运十字路口：是继续押注智能家居的星辰大海，还是回归晾衣架的护城河？赛道上早已虎狼环伺。小米、华为等科技巨头携技术资本降维打击，传统家居巨头亦虎视眈眈。当晾衣架大王试图撕掉“阳台标签”，却在新战场遭遇质量与研发的双重拷问。
阳台上的战争远未终局德恒财富，但战火已从晾衣杆蔓延至智能生态的每一个角落。
海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP
富灯网提示：文章来自网络，不代表本站观点。
